哪吒汽车，等到一波“救星”。

近日，哪吒汽车母公司合众汽车与桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司、南宁民生新能源产业投资合伙企业(有限合伙)三方共同签署《合众汽车高质量发展联合协议》，获得了总额不少于50亿元人民币的投资。这笔资金将用于增强公司的资金实力，支持产品研发和技术创新，扩建智能网联研发中心，以及扩大出口规模。

值得注意的是，这次投资的参与方都与国资有点关系，而且此前哪吒汽车的融资历程就已经相当丰富，累计完成了超过10轮融资，背后资本包括产业资本如宁德时代、知合出行，以及机构资本如普陀科投、真为基金等。

然而，哪吒汽车的上市之路并非一帆风顺。面对2023年销售量的下滑和2024年第一季度的交付不佳，哪吒汽车CEO张勇坦言，产品营销上的不足是主要原因。为此，公司正调整产品结构，加大研发投入，以期提供更符合市场需求的高质量产品。海外市场也成为哪吒汽车的重要战略方向，过去一年海外销量同比激增567%，显示出其出海计划的初步成效。

在国资与车厂的合作上，哪吒汽车并非孤例。

安徽与蔚来的合作、重庆产业母基金与长安汽车的合作等，都体现了地方政府与整车厂在新能源汽车产业上的紧密协作。这种合作不仅带动了当地就业和产能提升，促进了地方经济发展，更为整车厂提供了强有力的支持，共同迎接新能源汽车产业的挑战和机遇。

哪吒汽车的故事，是国资与车厂合作的缩影，也是新能源汽车产业发展的一个生动案例。随着50亿元资金的注入，哪吒汽车将如何书写自己的新篇章?

01

50亿元

国资加持

哪吒汽车母公司，又融到资了。

近日，桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司、南宁民生新能源产业投资合伙企业(有限合伙)三方与合众汽车的代表共同签署《合众汽车高质量发展联合协议》。合众汽车股东单位北京华鼎新动力股权投资基金、成都鸿景科技有限公司、宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司的代表共同见证签约。

根据协议，签约各方将进一步增强合众汽车资金实力，共同向合众汽车提供总额不少于50亿元人民币投资;协调相关资源，支持合众汽车尽快实现IPO，继续加大合众汽车产品研发和技术创新的投入、扩建智能网联研发中心，促进合众汽车扩大出口规模。

值得注意的是，这次给合众汽车掏钱的，都和国资有点关系。

桐乡市国有资本投资运营有限公司由桐乡市财政局100%持股;宜春市金合股权投资有限公司的实际控制人为宜春经济技术开发区财政局，当前已持有25.89%股权，同时也是合众汽车第二大股东;南宁民生新能源产业投资合伙企业(有限合伙)的股东包括了南宁市人民政府国有资产监督管理委员会等，当前已持有合众汽车约35.65%股权，为其第一大股东。

目前哪吒汽车累计已经完成了超过10轮融资，其背后的资本包括了产业资本，比如宁德时代、知合出行，也有以普陀科投、真为基金为代表的机构资本，此外，深创投、前海母基金也均参与到哪吒的融资历程中。

在哪吒所有的投资机构中，有一位身份十分特殊，那就是360集团。企查查显示，360集团在2021年领投了哪吒D轮融资。

2021年10月，三六零公告称，公司拟以自有资金共计29亿元投资入股哪吒汽车，间接合计持有16.594%股权，成为哪吒汽车第二大股东。截至2021年12月31日，第一步交易涉及的转让协议履行了全部9亿元出资义务。作为参考，2021年第三季度三六零的货币资金为209.8亿元，也就是说29亿元相当于当时集团现金的14%，可以说周鸿祎对当时的哪吒有很高的期待。

就在上个月，360集团的创始人周鸿祎还联合哪吒汽车CEO张勇开启了一场直播活动，周鸿祎试驾了即将上市的哪吒L车型，还对外展示了正在扩建中的桐乡生产基地，当时周鸿祎建议哪吒多“学学小米汽车”还一度冲上热搜。

实际上，去年以来周鸿祎已经多次联手张勇展开直播活动，涉及内容从体验哪吒新款车型到AI风口下汽车业务的趋势转变。哪吒汽车与更早前已经向AI概念靠拢的360公司联合发布大模型产品NETA GPT，号称将改变智能座舱体验甚至助力全自动驾驶的落地。可以看出，周鸿祎对这个投资项目也十分上心。

而本次参与融资的三地国资实际上也和哪吒汽车有点关系，目前，哪吒汽车在国内共有三个整车生产基地，分别位于浙江桐乡、江西宜春和广西南宁，正是本轮出资的主要地方。

从政府的角度来看，投资公司的支持不仅带动了当地就业和产能提升，也促进了地方经济发展，同时也为进入新能源汽车行业打下基础。这种长远规划不仅是一种投资，也是一种对未来的回报。特别是桐乡市坚持发展智能汽车产业生态圈，投资合众汽车进一步彰显了其产业链发展的决心。

02

冲上市

压力在哪?

2020年，哪吒汽车就宣布启动科创板上市申报工作，但新政要求强化对上市企业科技含量的审查，导致被迫中止。

此后，哪吒也传来启动赴港上市的准备消息，目前签约的基石投资金额已超20亿元。

不过反观哪吒汽车最近的情况还不算乐观。

2023年，哪吒汽车的累计销售量约为12.75万辆，与2022年同比出现了16.16%的下滑。进入2024年后，哪吒汽车交付情况并未好转，2024年第一季度，哪吒汽车累计交付仅2.44万辆，同比下滑6.9%。这距离哪吒汽车CEO张勇定下的全年销量30万辆的目标相距甚远，仅完成8%。

从哪吒汽车的产品布局来看，主推车型大部分在5-15万元的区间。要知道，过去几年，这个价位的新能源车竞争可以说是“杀疯了”。

新能源汽车分析师小于(化名)就表示，“低价车本身就是以量取胜，所以利润空间比较单薄，但是整个新能源车的低价市场还没有一个超级品牌的出现，就导致销量的不稳定。其次，比亚迪这个擅长15-20万元混动车型的车厂也在推出纯电车型，今年也在持续降价下探到了10万元之下的价格区间，因此今年从竞争角度来看对哪吒汽车也会有进一步的冲击。”

“今年下半年，整个新能源车市场的竞争也会加剧。不只是价格战，下半年很多原本采用大单品策略的整车厂也逐渐开始转向车海战术，很多车厂在下半年都会以每个季度一款新车的速度来出新。此外，随着城市NPG政策的推进，智能驾驶的竞争也会更进一步。即使是中低端价位的车型也开始卷向智能化，所以整个下半年的竞争也会异常激烈。”

在这个重要的时候，50亿元的资金虽然对于消耗巨大的造车产业来说并不多，但是对哪吒汽车来说也算是起到了重要的“输血”作用。

此前，对于哪吒汽车销量的下滑，CEO张勇也做出过反思，表示导致现在困境的主要原因在于产品营销上的不足，因此调整产品结构是首要任务之一。接下来，哪吒汽车将继续加大产品研发和技术创新的投入，扩建智能网联研发中心，以提供更符合市场需求的高质量产品，并扩大出口规模。

“实际上，对于10-15万元价格区间的新能源车型，走出海是个很好的策略。”小宇就分析道。“国内的新能源车渗透率在全球范围内都是很高的，相应的竞争也会相当激烈，但是海外市场就不同。尤其是基础设施不够健全，但是消费观念和国人很相近的东南亚市场。所以国内出海同时发力是很聪明的选择。”

在过去的年份中，哪吒汽车全球累计交付12.7万辆，海外市场销量超过2万辆，同比激增567%。海外出口已经成为哪吒汽车整体运营中的重要组成部分。张勇表示，只要哪吒汽车能够打开海外市场，就有机会实现快速盈利并持续发展。

产能方面，哪吒汽车桐乡总装二厂已启动建设，预计5月份投产，年产能将实现20万台以上。

所以不论是对扶持哪吒汽车的出海计划、产能投入还是产品升级所需要的研发投入，这50亿元的融资在这个节点上都是至关重要的。

不过拿到这50亿元也并不意味着哪吒已经拿到了上市的入场券。随着整个新能源车的市场从最初的疯涨到如今越来越卷，不论是车型还是价格来看国内新能源车市场尚存的蓝海都几乎所剩无几。也就是说，还没上市的车厂能够讲出的新鲜的又吸引投资人的故事也少之又少，再加上哪吒汽车盈利能力相对并不乐观，上市并不简单。

即使如此，再次融资以及进一步推动上市计划的消息仍令人期待。

03

国资与车厂的双向奔赴

众所周知，造车，不是一家企业的事情。

造车的产业链相当复杂，是个劳动、资本都十分密集的产业。所以整车厂和当地政府往往都会有相应的合作。

在新能源车中，最典型的案例就是安徽与蔚来的双向奔赴。据上海证券报报道，就在今年2月1日，合肥蔚来产业发展股权投资合伙企业(有限合伙)发生工商变更，新增安徽省混合所有制改革基金有限公司(以下简称“安徽混改基金”)、常熟东南产业投资有限公司、建设银行旗下建信领航战略性新兴产业发展基金(有限合伙)等为合伙人。同时，该合伙企业出资额由9亿人民币增至30.8亿人民币，增幅约242.22%。

安徽混改基金实控人为安徽省国资委。此次安徽混改基金出资额3亿元，出资比例9.7403%。除了省级层面，无锡、江阴、常州三市国资旗下的投资平台也都参与了此次投资。

近年来安徽和蔚来汽车之间的合作不断加深，就在此次投资前不久，蔚来宣布与安徽省能源集团、安徽省交控集团达成合作，共同推进开放共享的储充换体系建设，合作推动1000座储充换一体式换电站建设。根据协议，各方将支持中安能源有序推动1000座储充换一体式换电站建设，共同推进开放共享的新能源汽车储充换网络布局，进一步促进换电网络开放互通。此外，三方还将在储充换产业涉及的电池标准、充换电技术、电池资产管理及运营、新型电力系统合作、储充换设备生产制造相关供应链合作等方面开展全方位、多层次的深度战略合作。

除了对整车厂的投资，也有国资资本联合车厂资金一起建立了新能源车相关产业基金。

比如由重庆产业母基金、与两山集团、中国长安、长安汽车渝富基金、安和资本共同出资成立的，总规模15亿元的长安基金就是重庆产业母基金首只区级汽车行业子基金。为响应渝西八区智能网联新能源汽车零部件产业发展倍增行动计划，聚力打造重庆万亿级、璧山千亿级智能网联新能源汽车产业集群，重庆产业母基金认缴出资4.5亿元，通过市区联动发挥资本招商功能，撬动产业资本。

为紧跟新能源汽车产业发展趋势，把握产业链最新投同时，该基金也是首支“市+区+链主单位”合作的汽车产业基金。结合重庆产业母基金、渝富基金经验，利用长安汽车、中国长安链主单位产业优势，市、区、链主单位合作以投促引吸引产业落地。

近日， 常州市政府投资基金管理有限公司受托管理的常州市产业投资基金(有限合伙)也完成了对江苏欧朗汽车科技股份有限公司的出资。

该产业基金自成立以来，持续贯彻落实市委、市政府决策部署，充分发挥基金品牌效应，已联合国电投、IDG资本等国内头部投资机构及大型央企，组建总规模近百亿元的6支绿色低碳领域子基金，并股权直投3个新能源项目，累计撬动超85亿元外部资本支持我市新能源产业持续发展，加快形成能源领域新质生产力。

本次被投的江苏欧朗汽车成立于2017年7月，主要从事各类汽车金属管路及汽车管路总成的生产、研发，已于2023年9月登陆新三板。

政府与造车的紧密结合主要是因为造车产业必然会带动当地就业率的提升，而且在碳中和的大趋势下，新能源车也会越发受到各地政府的重视。

拿到50亿的哪吒，又要何去何从?答案，尚未揭晓。