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开闸!中国最强工业园获准IPO,园区公司迎来上市潮?

2019-12-03 来源:选址960 作者:江珊

开闸!中国最强工业园获准IPO,园区公司迎来上市潮?


苦等11年,终于拿到批文!

11月29日晚间,证监会核准了中新苏州工业园区开发集团股份有限公司(下称「中新集团」)首发申请,该公司将在上海证券交易所挂牌上市交易,公司拟募集资金净额13.62亿元。中新集团成为近年来国内首个获批上市的国家级经开区开发运营主体。

实际上,中新集团IPO是一场历时11年的长跑。其IPO申请于2008年10月10日便被证监会受理,2014年5月4日预先披露,2016年1月13日过发审会,到2019年11月29日获批,历时超11年,足足4067天。

守得云开见月明,中新集团IPO的僵局盘活与今年落地的新政有关系。

今年5月份,国务院印发《关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见》(下称《意见》),《意见》第八条提出,优化开发建设主体和运营主体管理机制,明确「积极支持符合条件的国家级经开区开发建设主体申请首次公开发行股票并上市」。

有理由相信,有实力的经开区开发运营主体将迎来资本市场新篇章。目前,除了中新集团,还有13家园区主体被券商点名。

最牛经开区,最长上市路

在219家国家级经开区中,苏州工业园是当之无愧的一哥。

根据商务部发布的排名,苏州工业园连续3年(2016-2018年)位列国家经济技术开发区榜首。相比建设之初,苏州工业园区实现地区生产总值增长227倍、地方财政收入增长85倍、公共财政预算收入增长1627倍。

此次上市的中新集团是苏州工业园区的开发主体,公司由中国、新加坡两国政府于1994年8月合作设立,实际控制人为苏州工业园区国有资产控制发展有限公司。

开闸!中国最强工业园获准IPO,园区公司迎来上市潮?

2018年国家级经开区综合排名前30名

自带光环的中新集团,为何把上市之路走得一波三折?最大的原因是2010年后房企IPO被叫停,以地产收入为主的园区公司难以突破。

目前,园区开发类公司包括较早上市的外高桥(1992年)、陆家嘴(1993年)、浦东金桥(1993年)、南京高科(1997年)、东湖高新(1998年)、长春经开(1999年)、津滨发展(1999年)、空港股份(2004年)等;而2008年后上市的华夏幸福、电子城、市北高新、上海临港等都采用了借壳上市的方式;中电光谷、中国物流资产、亿达中国、中国宏泰发展、易商红木等则均选择在港上市。

尽管园区开发运营的操盘方式与传统地产有很大不同,但反应在财务报表上,仍然以房地产收入为主。在2014年预披露的招股说明书中,中新集团将自己的所处行业归类为「开发区行业」,将业务定位「新型城镇化综合开发运营」,但在其主营业务收入构成中,房地产开发与运营占比在60%左右。

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图自中新集团招股说明书(2014年披露)

按照《上市公司行业分类指引》,当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%,则将其划入该业务相对应的行业。按照这一规则,以中新集团为代表的园区公司都应被划入「房地产」行业,进而受到房地产IPO被叫停的影响。

其次,2008年9月16日至2009年7月10日、2012年11月16日-2013年12月30日,A股IPO两度暂停,拖慢了中新集团的IPO进程;此外,2014年中新集团当时的董事长、总裁、副总裁等涉入贪腐案件,再使中新集团IPO之路遭遇重大变故。

IPO向前一步,这13家也有戏

值得关注的是,中新集团IPO获批向为数不少的国家级经开区传递了积极信号,甚至有评论认为园区公司上市可能会迎来一波热潮。

目前,国家级经济技术开发区有219个,分布在31个省(区、市),其中东部地区107个,中部地区63个,西部地区49个,理论上这些经开区的开发建设主体都可申请IPO。

但在公司治理和业务实力方面,能够达到IPO标准的园区公司并不多。那么,哪些园区运营主体是比较有可能的?

2019年6月,西南证券对144家已经发债且在存续期内的国家级经开区进行了梳理,比照主板IPO条件进行筛选。

西南证券认为,以下14家园区平台IPO较为现实:园区国控、园区股份、北京经开、漕河泾、宁开控股、安东股份、锡山经总、安经开建投、马鞍山经开区建设、浏阳经开、蔡家湖公司、阿拉尔新鑫、北辰城乡建设、平天湖公司。(园区国控即为中新集团实控人)

这14家园区平台占筛选样本总数的9.7%,资产占园区平台总资产的7.85%。可以说,实现了政企分开、业务独立的园区公司比例并不高。

另外,值得关注的是,除了中新集团,2019年7月江苏邳州经济开发区管理委员会实控的邳州经发借壳ST中新,被认为是《意见》发布后首个借壳上市的园区公司。

在新经济和政策背景下,资本市场正在向产业园区伸出橄榄枝。


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编辑: 李欣

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